В CoinShares назвали «неопределенной» отдачу от инвестиций в Ethereum

Рост цены Ethereum во многом зависит от органичного транзакционного спроса на актив, уверены эксперты CoinShares.   Пока что ончейн-активность сосредоточена в основном на спекулятивных юзкейсах.  Аналитики раскритиковали EIP-4844, породившее, по их мнению, диспропорции между первым уровнем и L2. Профессиональные игроки финансового рынка начинают проявлять интерес к Ethereum благодаря его возможностям по развертыванию dapps, однако инвестиционный потенциал актива остается не до конца ясным. Об этом говорится в отчете CoinShares.  По мнению аналитиков, основной фактор влияния на стоимость эфира — транзакционный спрос. «Это зависит от того, сколько пользователи готовы потратить на сервисы, предоставляемые Ethereum», — отметил эксперт Мэтью Киммел. Хотя экосистема и продолжает расширяться, ончейн-активность значительно сосредоточена в нескольких спекулятивных юзкейсах, считает глава отдела исследований Джеймс Баттерфилл. We have just finished some exhaustive work on mapping Ethereum usage, summarised below:- The primary driver of ETH's value is demand for Ethereum transactions, particularly in applications and token transfers, rather than staking yield or other factors.- Ethereum usage is…— James Butterfill (@jbutterfill) September 24, 2024 По его словам, текущая ситуация «призывает сосредоточиться на долгосрочной ценности платформы и сфокусироваться на содействии устойчивой полезности сети». Структура ончейн-активности В компании отмечают, что транзакции в сети Ethereum оказывают гораздо более значительное влияние на его стоимость, чем доходы от стейкинга, монетарные или другие факторы. Платформа давно вышла за рамки простой передачи активов, сосредоточившись на сложных взаимодействиях с dapps, финансовыми инструментами, стейкингом и L2-решениями. Структура комиссий Ethereum в разрезе различных категорий ончейн-активности. Данные: CoinShares. «Горькая правда заключается в том, что лишь ограниченный круг сервисов стабильно обеспечивает значительную долю использования Ethereum», — отметил Киммел. По его словам, основной юзкейс эфира — децентрализованные биржи. В этом сегменте неизменно лидирует Uniswap, на которую приходится около 90% транзакционных комиссий. Хотя NFT-маркетплейсы вроде OpenSea продемонстрировали непродолжительный взлет в 2021 году, их влияние снизилось. В результате DEX-агрегаторы вроде 1inch и MetaMask стали основными драйверами dapp-активности. Это, уверен Баттерфилл, подтверждает, что спекуляции — основной юзкейс. Структура расходования комиссий Ethereum в разрезе различных типов децентрализованных приложений. Данные: CoinShares. Стейблкоины По мнению аналитиков, переводы токенов — также значимый компонент ончейн-активности. При этом стейблкоины играют все более важную роль как один из наиболее интуитивно понятных и жизнеспособных вариантов использования криптоактивов. «По мере расширения экосистемы Ethereum типы передаваемых токенов значительно диверсифицировались, но эфир и “стабильные монеты” стали доминирующими активами в контексте расходов на комиссии», — пояснил Киммел. Структура расходования комиссий Ethereum в разрезе различных криптоактивов. Данные: CoinShares. Фактор L2 Хотя Ethereum достиг зрелости и поддерживает множество приложений, для доступа к которым пользователи готовы тратить «миллиарды долларов», наблюдается устойчивая тенденция к снижению спроса на Ethereum. По словам Киммела, популярность L2-решений в последние годы помогла решить проблемы масштабирования, но также «поглотила» спрос на базовый уровень сети. В результате «усложнилась взаимосвязь между ценностью эфира и более широкой экосистемой».  «По нашему мнению, последнее крупное изменение — EIP-4844, которое сильно стимулировало решения второго уровня, работало вразрез с экономическими преимуществами EIP-1559, которое связывало ценность эфира со спросом на платформу первого уровня», — добавил он. Двигаясь вперед, основная задача заключается в создании полезности на блокчейне. Последняя не только будет масштабироваться, но и обеспечит значимую долгосрочную ценность для пользователей, способствуя устойчивому спросу на Ethereum-сервисы, заключил Киммел.Ранее специалисты Galaxy Digital обратили внимание на рост активности ботов и числа неудачных транзакций в L2 после активации обновления Dencun.