Проблема инфляции в 2023 году приобрела новые масштабы и затронула даже США, где Федеральная резервная система спешно повысила ключевую ставку до максимальных в XXI веке значений. В такой ситуации люди хотят как можно эффективнее сберечь свои средства, и именно поэтому возник новый класс цифровых активов — флэткоины.
Зачем монеты плоские?
По итогам прошлого года инфляция в Соединенных Штатах достигла самого высокого уровня более чем за 40 лет — 9,1%. Мировой показатель, по данным Всемирного банка, увеличился на 4,8%.
Мировая инфляция. Данные: Всемирный банк.
Глобальные и локальные регуляторы попытались замедлить обесценивание денег через повышение ключевой ставки. Однако угроза высокой инфляции все еще остается актуальной для обычных граждан и частных компаний.
Флэткоины предназначены для решения этой проблемы. Подобные монеты представляют собой алгоритмические стейблкоины, которые позволяют сохранять покупательную способность валюты или другого актива.
О необходимости запуска флэткоинов не раз высказывались представители Coinbase, включая генерального директора биржи Брайана Армстронга. Он считает, что «плоские монеты» обеспечивают лучшее сохранение стоимости, предлагая более высокую отдачу от инвестиций. Они могут быть обеспечены корзиной активов или использовать алгоритмический подход.
По словам учредителя Frax Сэма Каземяна, концепцию флэткоинов придумал он вместе с бывшим CTO Coinbase Баладжи Шринивасаном «во время частной беседы об идее актива, который сохранит уровень жизни своих держателей».
В результате Каземян создал один из первых регулируемых инфляцией стейблкоинов — Frax Price Index (FPI). Котировки актива периодически корректируются в зависимости от индекса потребительских цен США (CPI). Синхронизация достигается за счет использования оракула, который каждый месяц вносит в сеть изменения на основании новых данных.
Однако CPI часто сталкивается с критикой. Так, президент Euro Pacific Capital Питер Шифф считает, что метрика намеренно вводит американских граждан в заблуждение ради сокрытия серьезных экономических проблем. Но эмитенты флэткоинов используют различные методы сохранения стоимости.
Как это работает?
Флэткоины можно считать новой концепцией экономики токенов, в которой монета служит именно средством сбережения и корректирует свою оценку с течением времени, чтобы соответствовать движению инфляции.
Основная цель «плоских монет» — сохранить покупательную способность отдельных держателей или определенной группы, например, пользователей конкретной платформы.
Объяснить принцип их работы можно на вымышленном флэткоине iUSDT. Привязка стоимости будет происходить не только к самому активу, в данном случае USDT, но и к его стоимости в определенный день.
Курс монеты корректируется в режиме реального времени с учетом изменения инфляции, поэтому покупательная способность держателей iUSDT сохраняется.
ДатаiUSDTiUSDT к USDTУвеличение CPI за годЦена «Биг Мака» в USDT01.01.202211N/A501.01.202311,110%5,5001.01.202411,155%5,78Все данные приведены исключительно для примера и не отражают реальной стоимости ни одного из продуктов.
Разработчики пытались реализовать «плоские монеты» разными способами. Один из подходов заключался в использовании корзины активов для обеспечения токена. Такой метод относительно прост и понятен, однако следует учитывать важные факторы:
выбор активов. Корзина должна точно отражать стоимость жизни. Если выбраны неправильные продукты, стоимость флэткоина может оказаться нестабильной;
ликвидность. Активы из набора должны легко покупаться и продаваться, иначе стабильность актива будет шаткой;
риски. Выбирать необходимо низкорисковые продукты со слабой волатильностью;
прозрачность. Эмитент «плоской монеты» обязан предоставлять открытую информацию об активах в корзине и взаимодействии с ними. Это важно для укрепления доверия со стороны инвесторов и обеспечения гарантии законного использования продукта;
регулирование. Использование широкого набора активов потребует и более обширной отчетности перед властями, что усложняет и увеличивает стоимость внедрения флэткоинов.
Самый распространенный способ реализации «плоских монет» — смарт-контракты. Как правило, протокол токена запрограммирован на корректировку предложения актива в зависимости от изменения публичного или частного индекса стоимости жизни.
Когда показатель растет, смарт-контракт автоматически чеканит больше флэткоинов, а когда падает — наоборот, сжигает их. Это достаточно эффективный способ сохранения стоимости, поскольку он не полагается на другие активы для сокращения волатильности.
Но, поскольку концепция «плоских монет» еще недостаточно изучена и распространена, подобные проекты сталкиваются с трудностями.
«Флэткоины предполагают синхронное изменение стоимости актива с инфляцией, однако инфляция может быть посчитана по-разному. Также для каждой из валют инфляция разная, а основные продукты предлагаются в долларе США, где инфляция, например, в десятки раз ниже, чем, например, в Турции, однако предложений в турецкой лире нет», — указывает управляющий партнер VG GROUP Вагиз Нуруллов.
Вопросы также вызывает безопасность технологии. Уязвимость протокола с открытым кодом ставит под угрозу само существование флэткоина. В случае хакерской атаки злоумышленники смогут использовать потенциальный эксплойт для чеканки или сжигания монет, что вызовет дестабилизацию курса.
Кроме того, флэткоинам необходим надежный, защищенный от несанкционированного доступа источник данных для получения точных и своевременных обновлений об индексах. Обычно разработчики прибегают к оракулам, которые усложняют реализацию проекта и добавляют новые точки отказа.
Смарт-контрактам иногда тяжело обрабатывать большое количество транзакций. Это может затруднить использование «плоских монет» для массовых транзакций, поэтому необходимо учитывать масштабируемость протокола.
«Я не вижу больших перспектив этой идеи из-за сложности в реализации и нестабильности систем. Если человек выбирает продукт, который будет его защищать от инфляции, он может выбрать государственные облигации и банковские депозиты, которые, в целом, худо-бедно выполняют эту функцию», — считает Нуруллов.
Эмитентам флэткоинов также необходимо иметь достаточную ликвидность, чтобы обеспечить беспрепятственный вывод для инвесторов или скорректировать курс в случае непредвиденного депега.
Примеры флэткоинов:
Nuon (NUON) — устойчивая к инфляции монета, реализованная на основе смарт-контракта Ethereum;
Spot (SPOT) — проект фонда Ampleforth, привязанный к индексу стоимости жизни в Соединенных Штатах;
Международная стабильная валюта (ISC) — флэткоин, привязанный к стоимости корзины реальных активов, которая не включает доллар США;
Collypto — «плоская монета», которая использует токенизированный индекс недвижимости и товаров в качестве залога;
LendrUSD (USDL) — защищенная от обесценивания монета, привязанная к собственному оракулу, который использует для расчета уровня инфляции более 18 млн точек данных из более чем 30 проверенных источников.
Большинство этих проектов все еще находятся на ранних стадиях разработки, но видение самих флэткоинов уже претерпело множество изменений. Компании экспериментируют с методами сохранения привязки или даже изобретают собственные алгоритмы для борьбы с инфляцией.
Будущее «плоских монет» до сих пор туманно, поскольку на крипторынке уже существует множество способов сохранения стоимости активов, например стейкинг- и фарминг-пулы. Однако в технологии заинтересованы крупные игроки, поэтому дальнейшее развитие идеи флэткоинов исключать пока рано.
