Главное
Токены управления (governance) — своего рода акции в контексте блокчейн-экосистем. Они дают право голосовать по ключевым вопросам развития децентрализованных протоколов.
Governance-токены — не только инструменты прямой демократии. Их можно задействовать во многих других юзкейсах.
Utility-токены служат средством взаимодействия с сервисами или для получения доступа к определенным функциям, а также особых привилегий в экосистемах. Такие активы не могут использоваться для голосований в рамках ДАО.
Что такое токен управления?
Токен управления (или governance-токен) — цифровой актив, держатели которого могут голосовать по ключевым вопросам развития блокчейн-проекта в рамках работы децентрализованной автономной организации.
Последняя может принимать решения касательно:
определения величины различных комиссий протокола и их распределения среди участников экосистемы;
изменений пользовательского интерфейса;
создания и наполнения фонда развития проекта;
грантов разработчикам и т. д.
Многие криптоактивы в DeFi-экосистеме представляют собой governance-токены. Юзкейсы последних не ограничиваются лишь голосованиями. Такие монеты обычно можно задействовать в стейкинге, лендинговых протоколах и доходном фермерстве.
Существуют рейтинги токенов управления, где они отсортированы по убыванию рыночной капитализации.
Данные: CoinMarketCap.
Что такое utility-токен?
Utility-токены — криптоактивы, предназначенные для конкретных юзкейсов в определенных экосистемах. Их также называют нативными или утилитарными токенами.
Такие активы также воспроизводят механику газа в сети Ethereum. Например, utility-токен MATIC экосистемы Polygon используется для оплаты транзакционных комиссий.
Basic Attention Token (BAT) позволяет вознаграждать пользователей браузера Brave за их внимание к рекламным материалам, а также выступать в качестве формы оплаты рекламодателям.
В некоторых случаях utility-токен необходим для доступа к платформе, но чаще он применяется опционально, для использования определенных функций или привилегий.
Например, держатели BNB получают скидку на торговые комиссии при взаимодействии с централизованной биржей Binance, а также возможность поддержки новых проектов на платформе Launchpad.
Этот же актив является ключевым элементом BNB Chain. Кроме того, он задействован для оплаты транзакционных комиссий при операциях в DeFi-экосистеме.LINK, нативный токен Chainlink, используется в основном для оплаты работы операторов нод, на базе которых функционируют оракулы децентрализованной сети.
В чем главные отличия governance-токенов от utility-токенов?
Токены управления во многом напоминают обыкновенные акции в традиционных финансах, позволяющие голосовать по ключевым вопросам публичных компаний.
Держатели таких блокчейн-активов выносят, принимают или отклоняют предложения в рамках ДАО.
Таким образом, governance-токены — ключевой элемент децентрализованных систем, инструмент прямой демократии.
В свою очередь, utility-токены не дают права голоса — лишь возможность применения в определенных юзкейсах. Большинство таких активов представляют собой нечто вроде урезанной версии governance-токенов.
В чем преимущества и недостатки governance- и utility-токенов?
Перечислим главные преимущества токенов управления:
Децентрализация. Лишь при использовании таких активов DeFi-приложения можно называть децентрализованными. Без governance-токенов платформы были бы безликими наборами смарт-контрактов, подконтрольными лишь разработчикам и основателям.
Возможности для сотрудничества. Голосования закладывают основу конструктивным дискуссиям касательно будущего проектов. Обсуждения, в свою очередь, создают стимулы для сотрудничества участников экосистемы.
Вовлеченность. Governance-токены представляют собой рычаги влияния на будущее блокчейн-проектов, которые мотивируют держателей участвовать в голосованиях.
Есть и подводные камни:
Элементы прямой демократии не гарантируют, что проект непременно будет развиваться в правильном направлении. Всегда есть участники ДАО, которые руководствуются прежде всего эгоистическими интересами. Среди таких игроков могут быть крупные держатели токенов, способные существенно влиять на результаты голосований.
Если принятое сообществом решение окажется неоптимальным и в итоге навредит проекту, виновато будет большинство. А значит, никто конкретно из участников ДАО не понесет ответственность.
В каждой децентрализованной автономной организации есть держатели большого количества governance-токенов. Они способны в одиночку создавать предложения и добиваться приемлемых для себя результатов. Последние могут противоречить интересам остальных участников сообщества. Следовательно, механизм распределения токенов управления должен быть хорошо продуман.
Из-за правовой неопределенности множество проектов и, соответственно, активов могут привлечь внимание регуляторов.
Владение utility-токенами также может быть сопряжено со значительными рисками. Например, во время «ICO-лихорадки» 2017-2018 годов было создано множество «пустышек», не имеющих фундаментальной стоимости и перспектив. Такие активы часто выпускались мошенниками, чтобы заполучить средства начинающих криптоинвесторов.
Есть исключения — именно в те годы состоялись токенсейлы ныне крупнейшей централизованной биржи Binance и ведущей некастодиальной платформы Uniswap.
Стоимость и перспективы utility-токенов зависят от качества соответствующего проекта и актуальности юзкейса, в котором они задействованы. Если платформа не пользуется спросом, актив неуклонно падает в цене.
Utility-токены мало способствуют массовому принятию криптовалют, поскольку их реальное применение в основном ограничивается отдельными платформами и юзкейсами. Поэтому лишь немногие из подобных активов сохраняли стоимость на протяжении длительных периодов времени.
